Suite à la l’acquisition de DashThis par Saas.Group, plusieurs entrepreneurs du monde SaaS m’ont questionné sur comment déterminer la valorisation. Ou en clair, combien ça vaut. Stivident. Même si on est pas à vendre, on est toujours curieux de savoir combien ça vaut.

La réponse courte: La valorisation c’est un peu n’importe quoi. 🤷‍♂️

La réponse longue: 👇

Tout d’abord, quelle entreprise vaut le plus? Celle qui fait 2M de revenus, évaluée à 10x les revenus ou celle qui fait 10M, évaluée à 2x?

Dans les deux cas, ça donne 20M$.

Dans le détail, il y a tellement de facteurs qui entrent en jeu.

De un, ça vaut ce que quelqu’un est prêt à payer. Et ça, ça dépend de ce que lui voit là dedans. C’est stratégique? Urgent? Il veut éliminer un compétiteur? Augmenter son profit? Créer une synergie? Générer du cash flow? Ils vont à la pêche pour essayer d’avoir un deal au rabais?

De deux, ça dépend des actionnaires. Ils ont du fun et ne sont pas à vendre? Ils sont prêts à passer à une autre aventure? Il y a un conflit? 

Quand le prix offert rejoint le prix demandé alors il y a un deal. Simple de même. 🎯

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Alors tu as passé les 5-10-15 dernières années à te fendre le derrière pour réussir ta compagnie SaaS? Et en l’espace de quelques semaines tu vois ce truc qui s’appelle ChatGPT venir te casser les couilles et te menacer de mort? ☠

Tu n’es pas le seul. Et j’en fais parti. En voyant la prouesse techno de mes yeux vu, concret et réel, pas un truc théorique, je me suis dit “WTF!”. Et j’ai tout de suite pensé à l’impact que ça a sur le futur de ma compagnie.

Les opportunités se bousculent, mais aussi les menaces. 😬

Bon, premièrement, tous ensemble on va prendre un grand respire. Allez, 1-2-3: Iiiiiiiiiinspiiiiiiiiiire…. Exxxxxxxxxxxxpirrrrre. 😊

La panique est généralement bien mauvaise conseillère. 🤨

Alors donc, commençons par dire que ChatGPT et les autres outils AI, qui semblent sortis de nulle part sans avertissement, sont franchement impressionnants. Les photos de Midjourney ou la conversation de ChatGPT sont à couper le souffle. 🤯

Je suis quand même connecté dans le domaine, et il me semble que ça vient de faire un gros bond de progrès du jour au lendemain. 

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Pis, il se passe quoi avec l’organisation du travail par chez vous? Pour nous, mine de rien, ça a pratiquement pris 2 ans avant de se brancher. J’avais écrit sur le sujet en juillet 2021… 

Pendant trop longtemps on a été incapable de se brancher. On attendait quelque chose sans savoir trop quoi. La pandémie est finie ou pas? On revient au bureau ou pas? On voulait se débarrasser du bureau, mais on voulait le garder en même temps. Beaucoup de “ouin, mais si X ou Y”. Beaucoup de FOMO (fear of missing out), de peur de se tromper. 

D’un autre côté, la facture du loyer me causait de l’anxiété. C’était insensé de continuer de payer pour un local pratiquement vide. 💰

Curieusement, c’est rare que je sois confronté à de l’indécision. D’habitude je suis quick à décider. Je me trompe souvent, mais au moins ça avance et je corrige en chemin. La paralysie décisionnelle, ça me gosse. 

Alors voilà, on s’est branché: On reste majoritairement remote, mais avec un bureau plus petit. 

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Salut blogue, ça faisait un moment! Ça fait du bien de prendre du recul et de s’arrêter pour réfléchir. L’envie d’écrire n’était jamais bien loin, mais jamais totalement là non plus. Alors tant qu’à se forcer, aussi bien s’abstenir.

Mais là, maintenant que le sapin de Noël est défait, que les lumières sont enlevées des arbres et qu’on est encore en vacances, c’est un bon moment pour mettre des réflexions sur papier. 🎅

Alors, 2022?

L’image résume bien l’année. Les premiers mois de l’année ont été impressionnants. Ça suivait l’économie en feu post-Covid. Comme plusieurs, on pensait que c’était le nouveau normal. On a toujours été en croissance, mais là, c’était croissance++ sur les vitamines fusées. 🚀🔥

Alors on a planifié en conséquence. Embauches. Investissements. Prévisions de croissance plus olé olé. On prévoyait être 50 d’ici la fin 2023. Toujours en route vers 10M ARR. Business was good. 

Maybe too good? 🤔

Puis la guerre en Ukraine, la hausse des coûts de l’énergie, l’inflation, la descente boursière. 😬

Milieu 2022, nos premiers mois de croissance molo. Churn plus élevé. Moins de visiteurs qui entrent au magasin, donc moins de ventes. 😮

Oups. 

La bonne nouvelle, c’est que c’était généralisé dans toutes les sphères de l’économie. La mauvaise, c’est qu’on a été pris par surprise. Ou plutôt on ne voulait pas croire les signaux qui disaient de ne pas s’emporter. 🚨🚥

Nous étions tombés dans le panneau de la croissance “facile”, c’est-à-dire porté par le boom post-covid artificiel plutôt que par une demande naturelle. 📈

C’est bien les temps plus “facile”, ça permet de garnir les coffres, d’engager, d’aller plus vite. Mais il faut faire attention de ne pas tomber dans la complaisance. Car on n’a pas vraiment de mérite là dedans puisque tout le monde en profite. Les bons joueurs comme les moins bons. 🤡

Ça me rappelle les années 2000. Le capital était facile d’accès. C’était facile de dépenser en repoussant la profitabilité durable à plus tard. Après le crash, de 2000-2001, les survivants ont dû revoir sérieusement le plan et trouver le moyen d’être profitable. History repeats itself comme on dit.

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Ça me fascine ces histoires d’entrepreneurs qui bâtissent des empires, des moyennes et grandes entreprises. Des shops de 100M$ et plus en revenus, souvent 500, 1000 ou plus, employés. 

Je pense à Mailchimp qui est franchement impressionnante. 1200 employés, 1 milliard en revenus, construit en 20 ans par seulement deux fondateurs. Pas d’investisseurs externes. Racheté l’année dernière pour 12 MILLIARDS. 😮

Ou au Québec, Sherweb, que j’ai connu au tout début d’Internet au Québec. 1000+ employés. Deux frères fondateurs, seuls actionnaires. Aussi bâti en une vingtaine d’années.

Ou quelqu’un comme Elon Musk avec Tesla et Space X. Où trouve-t-il la drive pour en faire autant? 🤔

Je pense aussi à ces entrepreneurs qui lèvent toutes sortes de rondes de financement pour aller vite et grand. Seed, Séries A-B-C-D-E, IPO. Couche-Tard, CGI, Jean Coutu, LightSpeed, etc. Vendre une vision à des investisseurs, c’est loin d’être évident. J’imagine aussi les défis organisationnels à aller aussi vite et clairement, je ne serais pas le bon pilote! ⛔

Ça met en perspective mes propres “succès”. Avec 5M$ en revenus en une trentaine d’employés, le tout bootstrapped, je suis très fier du chemin parcouru et de ce que j’ai accompli personnellement. Mais quand je me compare, des fois je me dis “Et si j’avais vu plus grand?”. 🤨

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Toi je ne sais pas, mais moi je reçois 10-20 courriels par semaine non sollicités. Des vendeurs qui veulent vendre leur truc… 🙄

Dans le temps c’était des “cold calls” par téléphone, mais de nos jours, c’est rendu plus facile d’embêter par courriel, donc des cold emails. Quelle plaie!

L’approche est toujours pareille:

• Une ligne de bonjour pour pas être trop agressif 
• Une ligne pour la solution
• Une ligne pour demander quand me conviendrait un appel de 15 minutes

D’un côté, je me dis que leur approche doit être archi testée et optimisée avec des tests A/B alors quelque part, ça doit fonctionner, sinon ils ne le feraient pas. 🤔

De l’autre côté, qui répond positivement à ce genre de courriel? Je ne te connais pas. Mon premier contact avec toi est envahissant, ce qui ne me donne pas du tout le goût de t’inviter à souper. Tu supposes que tu as une solution à un problème qui visiblement ne me dérange pas assez pour prendre action. Et là tu me demandes 15-20 minutes de mon temps pour t’écouter vendre ta salade? ⛔

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Si on compare, 2021 a été un charme comparé à 2020. Et ce n’est pas à cause de la COVID bien que ça aide sur le moral que cette saloperie de virus soit en voie d’être dompté (quoique j’ai écrit ce paragraphe avant Omicron et la présente hausse des cas!).

Pourquoi 2021 a été un charme alors?

Et bien, l’année 2021 a tellement bien débuté quand j’ai enfin réussi à me débarrasser de mon associé des dernières années. Après une relation qui a duré 3 ans de trop, il était plus que temps que ça finisse. C’était le point final d’un chapitre éprouvant où je regrette amèrement plusieurs erreurs (dont l’absence d’une clause de résolution de conflit du type shotgun… quelle stupidité!). Très coûteux en temps, en énergie, en argent, mais surtout en santé mentale. C’était un cul-de-sac qui m’a même mis en dépression. Rien d’amusant. 😓

Alors quand j’ai mis la signature finale à cette relation, tu comprendras que ç’a été une libération. Ouf! Je pouvais enfin passer à autre chose, retrouver du positif, avoir une vibe plaisante, sourire comme ça, sans raison parce que je suis heureux. Exit le toxique, la lourdeur, la paralysie décisionnelle, les meetings cacophoniques qui mènent nulle part, l’anxiété, l’angoisse, attendre sans trop d’espoir une occasion de sortir de ce merdier. Nope, maintenant tout est soleil et arc-en-ciel! ☀🌈

C’est positif pour tout le monde par ailleurs, pas seulement pour moi. Mon ex-collègue a rapidement passé à autre chose en devenant associé dans Conversation Papillon. Tout le monde est heureux bref. 👍

On peut aussi dire qu’un an plus tard, j’ai confiance d’avoir fait un excellent deal. C’est toujours incertain ces choses là, on paye-tu trop cher ou c’est l’aubaine du siècle? Chose certaine, je ne revendrais pas le prix que j’ai payé. Ho que non! Niet. Nope. Nein. No. Penses-y, on fait juste commencer à exécuter notre vision des 10 prochaines années! 🚀

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Ça arrive souvent que j’ai des questions sur la façon dont j’ai évalué l’entreprise pour faire un rachat d’actionnaire. Je me suis dit que ça ferait un beau sujet de blogue, alors voilà!

C’est bien amusant une transaction, mais encore faut-il être capable de financer tout ça. Et comme dans le rayon des boîtes de céréales à l’épicerie, il y a plein de choix et de façons de faire.

En fait, détail important, on avait du choix car on est en excellente santé financière tout en étant bien profitable. Ceux en moins bonne posture n’ont pas les mêmes options. 

Pourquoi? Parce que ça ouvre les portes des prêteurs conventionnels. Une banque bien ordinaire quoi. Comme pour emprunter pour acheter une auto ou une maison.

Autrement, les options tombent dans la cour du capital de risque. BDC Capital, Investissement Québec, les différents fonds privés, etc. Et quand il y a le mot “risque” tu peux t’attendre à une facture plus salée. Genre eau de mer salée. 

Emprunter à 8-12%? Es-tu fou? Quand t’as pas le choix, t’as pas le choix. Mais ça ne rend pas le sapin qui passe plus agréable. 🎄

Pire, dans le cas des fonds privés, c’est un peu comme les offres “Achetez maintenant, payez dans 36 mois”. En bout de ligne, il y a toujours une “catch” qui va coûter cher. Rappelle-toi: There ain’t no such thing as a free lunch.

Aussi, pourquoi financer le rachat plutôt que d’y aller par étape avec un solde de prix de vente? Pour couper les ponts définitivement. Dans un divorce houleux, tu veux sortir ton ex du portrait au plus cr***.

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